6月份，國內(nèi)宏觀指標(biāo)延續(xù)自5月起的放緩態(tài)勢。制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))略降0.1個百分點至50.9%，服務(wù)業(yè)PMI下降1.7個百分點至53.5%，符合市場對基數(shù)效應(yīng)消退后經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張放緩的預(yù)期。7月7日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加強(qiáng)金融對實體經(jīng)濟(jì)，特別是中小微企業(yè)的支持。央行隨即宣布于7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。定向支持小微企業(yè)的流動性政策操作可對沖部分由大宗商品及原材料價格上漲帶來的成本壓力，提升銀行服務(wù)中小微企業(yè)和個體工商戶的意愿和能力。值得關(guān)注的是，定向貨幣政策工具傳遞出“合理充裕”的流動性信號，但仍區(qū)別于“大水漫灌經(jīng)濟(jì)”。施羅德投資多資產(chǎn)團(tuán)隊基金經(jīng)理周勻認(rèn)為，預(yù)計經(jīng)濟(jì)放緩將為政策刺激預(yù)留空間。自2020年下半年起，原材料輸入型通脹限制經(jīng)濟(jì)刺激政策的可操作范圍，政策端的逆周期操作聚焦于穩(wěn)定信貸規(guī)模，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇見頂，增長回歸常態(tài)化，此次降準(zhǔn)或預(yù)示政策操作同步轉(zhuǎn)向常態(tài)化。不過央行穩(wěn)健貨幣政策取向沒有發(fā)生變化，預(yù)計貨幣政策仍將在合理通脹、金融系統(tǒng)穩(wěn)健性與經(jīng)濟(jì)增長等多重目標(biāo)下保持平衡。
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